LightCounting发布关于诺基亚/英飞朗交易的研究报告

        诺基亚在2024年6月27日宣布已达成协议以23亿美元收购Infinera，预计交易将在2025年上半年完成。英飞朗最近宣布赢得了面向数据中心互联（DCI）市场的800G ZR/ZR+和面向MSO市场的双向400G ICE-X可插拔产品的design win，该公司对这两个机会的估值都高达数亿美元。

        通过与英飞朗的交易，诺基亚将获得进入增长更快的DCI市场的机会，以及拥有大量订单需求的可插拔相干产品线。自2022年，思科（Acacia）和Marvell在可插拔相干400ZR/ZR+模块市场占据主导地位。我们预计800ZR/ZR+的出货量将从2025年开始，而英飞朗/诺基亚完全有能力在这一业务中占据相当大的份额。Ciena，富士通，中兴通讯和众多规模较小的公司也瞄准了800ZR/ZR+市场。北美云计算公司正在实现供应链多样化，以避免潜在的中断。与思科和Marvell在400ZR/ZR+领域的双头垄断形成鲜明对比的是，我们预计将有更多供应商成功分得800ZR/ZR+业务。

        在网络设备收入方面，诺基亚是与思科，爱立信，华为和中兴规模相当的一线厂商，2023年的年销售额约占全球份额的11%。这包括诺基亚网络集团的所有不同部门，其中移动网络占2023年销售额的54%，固定网络占13%，IP网络占15%，光网络占11%，海底网络占6%。诺基亚光网络业务2023年的销售额略高于20亿美元，而英飞朗2023年的整体销售额为16亿美元。因此，加上英飞朗的收入，诺基亚的光网络销售额将增加80%，合并后的销售额将更接近（尽管仍小于）最接近的竞争对手Ciena，后者2023年的销售额为43亿美元。
 

图1 Market share of coherent DWDM ports shipped in 2023

        上图显示了2023年相干DWDM端口出货量的份额，单位为100G（400G为4个，800G为8个，等等）。该图揭示了诺基亚收购英飞朗的更大动机：合并后，诺基亚将从相干光传输领域的二级厂商变为一级厂商，在规模上更接近Ciena，思科，华为和Marvell。